Welcome to ETC Group

ETC Group logo

Please select your country of residence and investor profile in order to access content and information around our ETC products

Cookie Settings

Required cookies

These cookies are necessary to ensure the smooth functioning of this website (e.g. session cookies, cookie to store the selected cookie preferences, etc.). These required cookies can thereforce not be deactivated.

Optional cookies

Functional cookies are used to ensure the smooth functioning of all tools on the wesites. The entire and proper function of the webite is available to the user only with the use of functional cookies. The use of analysis cookies serves the ongoing quality improvement of this website and its content. By using them, wa aim to maximise user satisfaction.

Avis Important

Des produits tels que BTCetc - ETC Group Physical Bitcoin ("BTCE") sont des Exchange Traded Commodities ("ETC"), instruments financiers considérés comme des titres de créances complexes par l'Autorité des Marchés Financiers présentant des risques difficilement compréhensibles par le grand public. A ce titre, leur distribution en France répond à des règles spécifiques. Il relève de la responsabilité des intermédiaires et investisseurs professionnels souhaitant offrir des ETCs à leurs clients de s'assurer que leur distribution auxdits clients est réalisée dans le respect de la réglementation française.

Terms of website use

These terms and conditions (the “ Terms ”) tell you the terms on which you may make use of our website https://etc-group.com/ (“ Website ”).

Please read these Terms carefully before using this Website. By using this Website, you are deemed to have read and accepted our Terms and Conditions as set out below. If you do not agree to these Terms, you must not use this Website.

Your attention is particularly drawn to the disclaimers and limitations of liability set out in the sections below headed: “ Disclaimer ”, “ No Offer ” and “ Limitation of Liability ”.

Information about us

The website is owned and operated by ETC Management Ltd, a company registered in England and Wales under number 12165332 with its registered office at Gridiron, One Pancras Square, London, England, N1C 4AG.

You can contact us by email at info@etc-group.com.

References to “ ETC Group ”, “ we ”, “ us ” and “ our ” in these Terms refers to ETC Management Ltd and our affiliates.

These Terms

These Terms constitute the agreement between you and us for the use of this Website and the contents and services available through it.

We may change these Terms from time to time. Any changes we may make to these Terms in the future will be posted on this Website and, where appropriate, notified to you by email. By continuing to use and access this Website following such changes, you agree to be bound by any changes we make. Please review this page frequently to see any updates or changes to these Terms.

If you commit a breach of these Terms, we reserve the right at our sole discretion to immediately and without notice suspend or permanently deny your access to all or part of this Website.

Website

We provide this Website on an "as is" and "as available" basis with all faults. We do not guarantee that this Website, or any services or content on it, will always be available or be uninterrupted. We may suspend, withdraw, discontinue or change all or any part of this Website without notice. You agree that your use of this Website is at your own risk. We will not be liable to you if for any reason this Website is unavailable at any time or for any period.

You are responsible for ensuring that all persons who access this Website through your internet connection are aware of these Terms and other applicable terms and conditions, and that they comply with them.

We may update and change this Website from time to time to reflect changes to our products and services, our users' needs and our business priorities.

Distribution of Information

The distribution of the information and material on this Website may be restricted by law in certain countries. None of the information is directed at, or is intended for distribution to, or use by, any person or entity in any jurisdiction (by virtue of nationality, place of residence, domicile or registered office) where publication, distribution or use of such information would be contrary to local law or regulation.

You must inform yourself about and observe any such restrictions in your jurisdiction. By accessing this Website you represent that you have done so. By accepting these Terms, you hereby confirm that you are allowed to access this Website pursuant to applicable laws.

Lawful use

You may use this Website only for lawful purposes. You must not use this Website in any way that breaches any applicable local, national or international law or regulation, or in any way that is unlawful or fraudulent or has any unlawful or fraudulent purpose or effect.

You must not use or attempt to use any automated program (including, without limitation, any spider or other web crawler) to access our system or this Website. You must not use any scraping technology on this Website.

Disclaimer

Certain documents made available on this Website may have been prepared and issued by persons other than ETC Group. This includes any prospectus and additional documents thereto. ETC Group is not responsible in any way for the content of any such document.

While we take all reasonable care to ensure the information and analysis which we publish on this Website are as accurate as possible, we cannot promise that they will be complete, accurate and up to date.

Opinions and any other contents on this Website are provided by us for informational purposes only and are subject to change without notice. We are not giving you any advice (investment, financial, legal or otherwise) in respect of any of the information on this Website. You should obtain professional or specialist advice before taking, or refraining from, any action based on any information on this Website. Any reliance that you may place on the information on this Website is at your own risk.

To the maximum extent permitted by law, we disclaim any and all implied conditions, warranties and representations that this Website and the information and services available through it are of satisfactory quality, accurate, fit for a particular purpose, or non-infringing.

No offer

Nothing on this Website should be construed as an offer, or recommendation, to purchase or dispose of any product or securities. The prices and valuations published on this Website are indicative and are for information purposes only, as is other information displayed on this Website.

Any person making offer of securities described on this Website shall observe and strictly comply with restrictions on the usage of information pursuant to these Terms, as well as any restriction imposed by a prospectus published with respect of any securities described or applicable laws and regulation, including without limitation restrictions imposed by the EU Prospectus Regulation (REGULATION (EU) 2017/1129 OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 14 June 2017).

Authorised Investors

Some documents displayed on this Website and its content are restricted to “Professional Investors” only and are not intended for retail or private investors. By making use, opening, or downloading such documents, you agree that you are an “Institutional Investor” (as defined here: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/COBS/3/5.html), and have read, understood and accepted the conditions.

The securities described on this Website are not permitted to be offered for sale in all countries and are in each case reserved for investors who are authorised to purchase the securities. Selling restrictions applicable to specific products are set out in the relevant prospectus and should be read carefully by investors. Any restrictions imposed by the relevant prospectus are in addition and without prejudice to any restriction or prohibition established by laws or regulations of any jurisdiction.

United States Persons and legal entities resident in the United States

Securities issued by ETC Group have not been registered under the U.S. Securities Act of 1933, as amended, (the "Securities Act"). The Bonds are being offered outside the United States of America (the "United States" or "U.S.") in accordance with Regulation S under the Securities Act ("Regulation S"), and may not be offered, sold or delivered within the United States except pursuant to an exemption from, or in a transaction not subject to, the registration requirements of the Securities Act.

The information provided on this Website is not directed to any United States person or legal entity or any state thereof, or any of its territories or possessions.

U.S. PERSONS (AS DEFINED IN REGULATION S) AND LEGAL ENTITIES RESIDENT IN THE UNITED STATES MAY NOT ENTER THIS WEBSITE.

Information from this Website may not be distributed or redistributed into the United States or into any jurisdiction where it is not permitted.

Limitation of liability

ETC Group shall not be responsible for any damage (including, without limitation, damage for loss of business or loss of profits) arising in contract, tort or otherwise from the use of, or inability to use, this Website or any material contained in it, or from any action or decision taken as a result of using this Website or any such material.

We do not exclude or limit in any way our liability to you where it would be unlawful to do so. This includes liability for death or personal injury caused by our negligence or for fraud or fraudulent misrepresentation.

Viruses

We do not guarantee that this Website will be secure or free from bugs or viruses.

You are responsible for configuring your information technology, computer programmes and platform in order to access this Website. You should use your own virus protection software.

You must not misuse this Website by knowingly introducing viruses, trojans, worms, logic bombs or other material which is malicious or technologically harmful. You must not attempt to gain unauthorised access to this Website, the server on which this Website is hosted or any server, computer or database connected to this Website.

Risk Warnings

You should always bear in mind that:

  • Cryptoassets are a highly volatile asset class. Your capital is at risk. The value of cryptoassets can go down as well as up and you can lose your entire investment.
  • Past performance is not an indication of future performance.
  • Rates of exchange may affect the value of investments.
  • Applications to invest in securities referred to on this website must only be made on the basis of the relevant prospectus.

Investors should refer to the section entitled “Risk Factors” in the relevant prospectus for further details of these and other risks associated with an investment in the securities offered by the Issuers before investing.

Copyright

All content and the design of this Website are owned by ETC Group or our licensors and protected by copyright and other applicable laws.

Any copying of the website or of its content requires the prior written consent of ETC Group.

Your Privacy

ETC Group respects the privacy of users. Please see our Privacy Policy for information setting out how we handle personal information collected through the Website.

Hyperlinks

Some of the hyperlinks contained on the Website may lead the user to external websites that are not under the control of ETC Group. ETC Group does not approve or endorse the contents of such websites and does not control the content of any such websites. When the user clicks on such a link, the user will leave the Website. ETC Group is not responsible for the content of any websites reached by means of such a link.

Governing Law and Jurisdiction

These Terms and Conditions and your access to and use of this Website and the content are subject to the laws of England and Wales. However, if you are a consumer resident in another part of the UK or in any EU country, then you will also be entitled to any additional protection afforded to you under your national consumer protection laws.

You can bring legal proceedings in respect of these Terms in the English courts or, if you are a consumer resident in another part of the UK or in any EU country, the courts of your home country.

The products displayed on this website are not available for subscription or purchase by retail investors in your selected jurisdiction. Please contact your broker or financial adviser for further information.
This website and the products displayed on this website are not available to retail investors in the United Kingdom. Please contact your financial adviser for further information.
back to articles
/blog/thumbnails/etc_research_2x.jpg
newsletter
Tom Rodgers
Tom Rodgers Head of Research
Condividi Share on Linked In Share on Twitter

ETF, ETC o ETN

Una panoramica dei prodotti negoziati in borsa in Europa

Con la recente approvazione di un Bitcoin ETF negli Stati Uniti, è esploso l’interesse per i Prodotti negoziati in borsa. L’emergere di questi prodotti finanziari che offrono esposizione ad asset digitali annuncia una nuova era per gli investitori istituzionali e retail. La capitalizzazione di mercato totale di tutte le criptovalute, token e asset digitali ammonta a circa USD 2.600 miliardi al momento della stesura del presente documento, according to Coinmarketcap, pertanto gli investitori sono naturalmente in cerca di modi per ottenere un’esposizione sicura e comprensibile a questo settore in crescita, che non comporti il processo talvolta complesso di acquisto e detenzione di criptovalute su borse valori come Coinbase o Kraken. Vi è tuttavia molta confusione riguardo alla struttura di questi prodotti finanziari. Qual è dunque la differenza tra un ETP, un ETF, un ETC e un ETN?

Cosa sono esattamente gli ETP, ETF, ETC ed ETN?

In breve, ETF, ETN ed ETC sono una famiglia di prodotti finanziari che rientrano tutti nella classificazione di ETP o ETI. Gli ETP sono un altro nome per gli ETI, ma questi ultimi vengono utilizzati raramente in questi giorni.

Gli ETF, ETN ed ETC funzionano tutti in modo pressoché identico. Ciascuno di essi può essere negoziato su borse regolamentate, che sono supervisionate dalle autorità di vigilanza, con le normali protezioni per gli investitori fornite da questo tipo di supervisione, e offre agli investitori un’esposizione 1 a 1 a un asset o a un indice sottostante.

Model

Il vantaggio principale per gli investitori che detengono un ETF, ETN o ETC consiste nell’acquisire un’ampia esposizione a un particolare indice o settore di mercato senza dover acquistare e detenere centinaia di titoli e azioni, o nel riuscire a tenere traccia del prezzo di un singolo asset di uso comune come oro, Bitcoin o Ethereum senza doversi preoccupare di provvedere autonomamente alla custodia di tali asset.

Le caratteristiche principali comuni a tutti gli ETN, ETF ed ETC sono le seguenti:

  1. Sono titoli
  2. Sono quotati su borse regolamentate
  3. Possono essere negoziati (acquistati o venduti) nell’arco della giornata con la stessa facilità dei titoli azionari e azioni, tramite una banca o un conto di negoziazione standard
  4. Consentono agli investitori di conseguire guadagni finanziari con uno sforzo minimo, replicando passivamente il prezzo di un asset sottostante, di un indice, di una materia prima o di un insieme di azioni societarie

Gli ETN, ETF ed ETC possono essere quotati ovunque, dalla tedesca Deutsche Börse XETRA alla Borsa di New York

Quanto sono popolari i Prodotti negoziati in borsa?

Esiste una propensione apparentemente incontenibile per questo tipo di strumenti finanziari e l’importo investito in ETP a livello globale continua a infrangere record, mese dopo mese.

Gli asset in gestione in tutti gli ETP a livello globale hanno raggiunto USD 7.000 miliardi USD 7.000 miliardi a settembre 2020, USD 8.560 miliardi by the end of Q1 2021, and USD 9.460 miliardi a fine luglio 2021, che sono gli ultimi dati forniti dal fornitore di dati del settore ETFGI. Nell’esercizio chiuso a luglio 2021, in questi prodotti sono confluiti flussi netti pari a USD 739,5 miliardi da parte degli investitori, quasi il doppio rispetto agli USD 373 miliardi registrati nello stesso periodo del 2020.

Asset ETP ed ETF globali a luglio 2021
graph
Fonte: ETFGI.com

A luglio 2021 sono stati quotati oltre 9.000 ETP in tutto il mondo, un aumento rispetto ai soli 483 del 2005. Sono dunque molto popolari, a dir poco.

A complicare il quadro c’è un problema importante, ossia le convenzioni di denominazione. I termini ETP ed ETF vengono spesso utilizzati in modo intercambiabile, anche nella stampa finanziaria di tendenza dominante. Questo non è sorprendente, se si considera che gli ETF costituiscono oltre il 90% dell’utilizzo di ETP, ma rende più difficile individuare le differenze rilevanti tra questi prodotti finanziari.

Cosa sono gli ETF?

Gli ETF o gli Exchange Traded Fund (fondi negoziati in borsa) sono una forma d’investimento molto diffusa che solitamente offre esposizione a un singolo asset o a un paniere di asset (titoli azionari e azioni di società quotate, obbligazioni o criptovalute). Possono essere detenuti in conti di negoziazione o conti fiscalmente vantaggiosi come gli ISA e SIPP nel Regno Unito o gli IRA negli Stati Uniti. I fornitori del Fondo acquistano gli asset sottostanti e successivamente vendono le azioni di quel Fondo agli investitori. Gli azionisti possiedono una porzione dell’ETF, ma non detengono le azioni o le obbligazioni sottostanti stesse.

Cosa sono gli ETC?

Gli ETC (Materie prime/valute negoziate in borsa o Criptovalute negoziate in borsa) sono un tipo di strumento finanziario rappresentativo di una materia prima, come petrolio, legname, caffè, metalli preziosi quali oro e argento, o criptovalute come Bitcoin o Ethereum.

Come gli ETF, gli ETC replicano passivamente l’andamento del prezzo degli asset sottostanti a cui fanno riferimento.

Gli ETC sono strumenti di debito, ma a differenza degli ETN rappresentano un investimento diretto da parte dell’emittente nella materia prima stessa (o in derivati, come ad es. contratti future sulla materia prima). Dunque, gli ETC devono acquistare e detenere oro fisico, petrolio, legname o Bitcoin e pertanto sono considerati molto più sicuri degli ETN. Come per gli ETF, gli emittenti vendono azioni degli ETC agli investitori e gli azionisti possiedono una parte dell’ETC, ma non le materie prime sottostanti stesse.

ETC Group ha coniato il termine “Criptovalute negoziate in borsa”, in quanto, come gli ETC su oro e petrolio tradizionali, sono garantiti al 100%, ossia detengono il 100% degli asset che rappresentano sul mercato. Ad esempio, il BTCetc – ETC Group Physical Bitcoin (BTCE) ha asset in gestione per oltre USD 1,4 miliardi al momento della stesura del presente documento. Ciò significa che al 25 novembre 2021 ETC Group custodisce per conto degli investitori oltre 24.000 bitcoin in cold storage presso un depositario regolamentato e specializzato in asset digitali.”

"I prodotti della società consentono in particolare agli investitori di ottenere il rimborso fisico di Bitcoin, Ethereum, ecc. in cui hanno investito. In alternativa alla vendita in borsa, gli investitori possono chiedere il rimborso delle proprie azioni e ricevere le criptovalute stesse. La caratteristica del rimborso fisico rende i prodotti pienamente fungibili, motivo per cui essi replicano così fedelmente l’andamento e il valore degli asset sottostanti. In caso contrario, i market maker vedrebbero immediatamente le opportunità di arbitraggio e le differenze di prezzo. Infine, gli investitori possono essere sempre certi di avere accesso diretto all’asset sottostante, se lo desiderano. "

"ETC Group ha anche strutturato in modo specifico i propri prodotti, come BTCE o ETHetc – ETC Group Physical Ethereum (ZETH), adattandoli perfettamente alle caratteristiche degli ETC su oro fisico presenti sulle borse in cui sono quotati, ad esempio sulla Deutsche Börse Xetra tedesca.

Sebbene la classificazione delle criptovalute/asset digitali non sia ancora stata esplicitamente determinata dalle autorità di vigilanza del mercato, la SEC, che sovrintende alla regolamentazione dei titoli e alla tutela degli investitori negli Stati Uniti, ancora nel 2018 riteneva che Bitcoin ed Ethereum non fossero titoli. Anche i prodotti futures su Bitcoin negli Stati Uniti sono regolamentati dall’organismo di controllo sulle materie prime, la CFTC.

Cosa sono gli ETN?

Gli ETN (Notes negoziati in borsa) sono più controversi rispetto agli altri ETP qui elencati, poiché sono strumenti di debito senior non garantiti. Tecnicamente, i titoli di debito senior sono considerati più sicuri di altri tipi di debito, in quanto equivalgono a denaro preso in prestito che un emittente deve rimborsare per primo in caso di fallimento.

Ma mentre un ETC detiene alcune materie prime fisicamente rimborsabili (oro, Bitcoin) e un ETF detiene una serie di titoli (azioni, obbligazioni), gli ETN nella loro forma più comune non detengono nulla. Sostanzialmente sono titoli di credito emessi principalmente da banche, ad esempio Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank o Morgan Stanley.

A fronte della ricezione del denaro in prestito, la banca promette di replicare la performance di un indice, al netto di una commissione di gestione. Se una banca non è in grado di mantenere tale promessa, gli investitori avranno poche possibilità di recuperare il denaro.

Sebbene l’insolvenza delle banche sia estremamente improbabile, va ricordata la crisi finanziaria del 2007-2008 e il crollo di Lehman Brothers. Tra gli strumenti finanziari lasciati nel limbo dalla bancarotta figurano tre ETN con circa USD 13 mln di asset in gestione: l’Opta Lehman Brothers Commodity Index ETN (LCBI), l’Opta LBCI Pure Beta Total Return Index ETN (RAW) e l'Opta S&P Private Equity Index Net Return ETN (PPE).

Sono stati i primi ETN a chiudere in assoluto e soltanto dopo quattro anni Lehman Brothers ha avviato una procedura fallimentare dando inizio al pagamento dei crediti agli investitori ETN. Tali pagamenti sono iniziati nel 2012 e dopo sei anni erano ancora in corso.

Gli ETN possono con o senza leva finanziaria. Gli ETN con leva finanziaria sono più volatili (soggetti a oscillazioni di prezzo) rispetto agli ETN senza leva finanziaria.

Gli ETN sono di gran lunga la famiglia di Prodotti negoziati in borsa meno diffusi. Le critiche mettono in rilievo il fatto che questi prodotti sono associati a un rischio di credito sostanziale, vale a dire il rischio che l’emittente (la banca) diventi inadempiente, lasciando gli investitori non in grado di ottenere il rimborso del costo del proprio investimento.

Perché scegliere un Bitcoin ETF fisico (a pronti)?

Da anni i gestori patrimoniali nordamericani sono seduti in disparte, frustrati, mentre i prezzi della criptovaluta sono saliti alle stelle. La richiesta dei clienti di ottenere esposizione al mercato in modo sicuro e a basso costo è diventata sempre più assordante, dato che i mercati sono più che triplicati, passando da USD 760 miliardi all’inizio del 2021 agli USD 2.500 miliardi di oggi.

La SEC da anni rifiuta i piani per istituire Bitcoin ETF quotati negli Stati Uniti. Nel corso degli anni, un lungo elenco di giganti della gestione patrimoniale ha provato senza successo.

I gemelli Winklevoss, attraverso la loro borsa Gemini, sono stati i primi a tentare nel 2013, ma la loro richiesta è stata definitivamente respinta dall’autorità di vigilanza del mercato mobiliare dopo quattro lunghi anni. Il secondo tentativo è stato di Van Eck/SolidX, che ha presentato la proposta nel 2016 prima di ritirarla nel 2019 dopo aver lottato per tre anni.

ProShares, Direxion, GraniteShares, Wiltshire Phoenix e Bitwise si sono tutti cimentati, ma la SEC ha temporeggiato. Nel complesso, gli ETC su criptovaluta europei negoziati su borse regolamentate come la Deutsche Börse XETRA tedesca e la SIX svizzera, hanno guadagnato un vantaggio sugli Stati Uniti.

La SEC ha spesso citato la mancanza di maturità del mercato e i timori per l’assenza di protezione degli investitori come motivi per rispedire al mittente le richieste di approvazione di Bitcoin ETF a pronti statunitensi. Più recentemente, il presidente della SEC Gary Gensler ha dichiarato di essere più a suo agio con le tipologie di protezioni previste dalla legge statunitense sulle società d’investimento (Investment Company Act) del 1940, che disciplina gli ETF su futures, rispetto alla legge sui valori mobiliari (Securities Act) del 1933, che sovrintende agli ETF fisici.

Le sue osservazioni a margine della conferenza Future of Asset Management North America del 29 settembre 2021 hanno ribadito una precedente dichiarazione rilasciata in occasione dell'Aspen Security Forum del 3 agosto:

All’inizio di quest’anno sono stati lanciati diversi fondi comuni di investimento di tipo aperto che hanno investito in futures su bitcoin negoziati sulla Chicago Mercantile Exchange (CME). In seguito sono state presentate proposte ai sensi dell’Investment Company Act per il lancio di fondi negoziati in borsa (ETF) che puntavano a investire in future su bitcoin negoziati sulla CME. Insieme ad altre leggi federali in materia di valori mobiliari, la Legge del ‘40 offre importanti protezioni per gli investitori di fondi comuni ed ETF. Aspetto con impazienza che tali richieste siano esaminate.

Non è chiaro perché Gensler si senta più a suo agio con questa struttura patrimoniale relativamente non convenzionale per i Bitcoin ETF negli Stati Uniti e meno con i più utilizzati fondi strutturati conformi alla Legge del 1933. Gli investitori non sono certamente così ansiosi di investire in prodotti d’investimento Bitcoin legati a future come lo sono stati con gli ETF vanilla ed ETF europei, più facilmente comprensibili e che replicano il prezzo a pronti del Bitcoin.

Europa vs. Stati Uniti

I prodotti finanziari come gli ETP possono differire ampiamente a seconda della giurisdizione in cui sono emessi, come ad esempio in Europa rispetto agli Stati Uniti. I diritti di protezione degli investitori possono variare in funzione dell’autorità di vigilanza del mercato, ad esempio quelli supervisionati dall’Autorità europea degli strumenti finanziari (ESMA) rispetto a quelli supervisionati dalla SEC.

Queste diverse strutture giuridiche rendono l'intero scenario difficile da comprendere anche per gli esperti. Ad esempio, gli ETF auriferi negli Stati Uniti sono di norma dei trust, mentre quelli europei sono generalmente strumenti di debito.

Gli ETP europei (che comprendono ETC su criptovalute di ETC Group), pur offrendo esposizione ad asset finanziari molto simili o identici a quelli offerti da un ETF statunitense, non sono registrati ai sensi del Securities Act degli Stati Uniti del 1933, pertanto non possono essere offerti a investitori statunitensi.

Ma vale anche il contrario: tali restrizioni normative rendono difficile per gli investitori statunitensi acquistare prodotti regolamentati europei.

Anche prodotti differenti potrebbero avere implicazioni fiscali molto diverse. I prodotti che rientrano nella classificazione di ETP godono generalmente di un regime fiscale favorevole in determinate giurisdizioni. Ad esempio ETC Group prevede che, dopo la pubblicazione di una nuova circolare del Ministero delle Finanze tedesco, sarà confermato che gli investitori tedeschi che detengono prodotti di ETC Group non saranno soggetti all'imposta sulle plusvalenze.

In sintesi, ETP, ETN, ETC ed ETF possono sembrare in superficie intercambiabili, ma spesso presentano enormi differenze nella loro struttura e possono riservare brutte sorprese agli investitori inconsapevoli. Non è molto divertente passare al setaccio decine di pagine di Prospetti o Documenti contenenti informazioni chiave previsti dalla normativa, ma è fondamentale per gli investitori conoscerne il contenuto. Il suggerimento migliore è quello di rivolgersi a consulenti fiscali e d’investimento professionali se si intende investire in uno dei prodotti sopra illustrati.

Appendice A - Informazioni aggiuntive

Principali differenze tra i vari tipi di ETP in Europa

Con particolare attenzione alla replica fisica senza attività di prestito[1]
Tipo ETP ETF ETC ETN (all’infuori degli ETC)
Nome Exchange Traded Fund (Fondo negoziato in borsa) Exchange Traded Commodity/Cryptocurrency (Materia prima/Criptovaluta negoziata in borsa) Exchange Traded Note (Note negoziato in borsa)
Obiettivo principale Fornire accesso, tra gli altri, a:
  • indici azionari
  • indici di materie prime
  • reddito fisso
  • mercati monetari
  • indici di private equity
Fornire accesso, tra gli altri, a:
  • singole materie prime (ad es. oro, petrolio, prodotti agricoli, metalli industriali, ecc.)
  • panieri di materie prime
  • valute
Fornire accesso a un asset o a un benchmark utilizzando un titolo di debito non garantito
Struttura/tipo di emissione Azioni di un fondo Titolo di debito Titolo di debito
Emissione Organismo UCITS nell’Unione europea che prevede una serie di importanti tutele per gli investitori Non disciplinato da requisiti di diversificazione degli UCITS e può pertanto offrire esposizione a singole materie prime e valute sottostanti, nonché a panieri diversificati Emesso generalmente da banche e di solito dipende interamente dall’affidabilità creditizia dell'emittente
Rischio di insolvenza dell'emittente Limitato [2] No '>[3]
Conforme UCITS No No
Idoneo UCITS
Scadenza Aperto Aperto Prevalentemente chiuso

ETC Group – ETC garantiti da criptovalute

Confronto tra un ETC su una materia prima comune con garanzia fisica e un ETC su criptovaluta con garanzia fisica nell’esempio di XETRA-Gold® (Ticker: 4GLD) e BTCetc – ETC Group Physical Bitcoin (Ticker: BTCE)

Nome ETC XETRA-Gold®[4] BTCetc – ETC Group Physical Bitcoin (BTCE)[[5]
Quotazione principale Mercato regolamentato della Borsa di Francoforte Mercato regolamentato della Borsa di Francoforte
Piattaforma di negoziazione Xetra® Xetra®
ISIN DE000A0S9GB0 DE000A27Z304
Durata Illimitata (aperto) Illimitata (aperto)
100% garanzia fisica Sì, con oro Sì, con Bitcoin
Custodia L’oro sottostante è detenuto in custodia nei caveau di Clearstream Banking AG, una società interamente controllata da Deutsche Börse AG Il Bitcoin sottostante è tenuto in custodia in “cold storage” (offline) utilizzando caveau fisici di tipo bancario presso BitGo Trust Company (regolamentata)
Consegna fisica Sì, gli investitori possono esercitare in qualsiasi momento il proprio diritto, nei confronti dell’emittente, alla consegna dell’importo cartolarizzato di oro (consegna minima: 1 grammo di oro) Sì, gli investitori possono esercitare in qualsiasi momento il proprio diritto, nei confronti dell’emittente, alla consegna di Bitcoin sottostanti (consegna minima: 1 quota di BTCE)
Asset garantiti da fiduciari indipendenti a beneficio degli investitori No, questo prodotto non offre agli investitori alcun diritto sull’oro depositato o sulle richieste di consegna di oro, che sono detenuti esclusivamente dall'emittente Sì, questo prodotto conferisce agli investitori il diritto sul Bitcoin depositato o sull’interesse dei titoli detenuti dal Fiduciario dei Titoli tramite il conto di custodia o tramite il conto titoli dell’Emittente

Perché i prodotti di ETC Group e prodotti simili sono spesso definiti ETN?

I prodotti negoziati su segmenti ETN non presentano necessariamente le caratteristiche di ETN, che nella loro forma più comune sono noti come Notes negoziati in borsa (Exchange Traded Notes) non garantiti. Le borse hanno proprie procedure e capacità interne relativamente al segmento in cui i titoli sono ammessi alla quotazione e alla negoziazione. Per quanto riguarda XETRA, i prodotti negoziati in borsa su criptovaluta sono quotati nel segmento di negoziazione ETN della borsa, poiché XETRA giustamente non classifica i prodotti come titoli correlati alle materie prime. Da dicembre 2009, XETRA offre ETN (Exchange Traded Notes). Gli ETN su XETRA sono obbligazioni in borsa, proprio come gli ETC, ma replicano l’andamento degli indici non di materie prime. Sia gli ETN che gli ETC sono negoziati su XETRA dalle ore 9.00 alle ore 17.30. Possono essere utilizzati gli stessi tipi di ordine e almeno uno sponsor designato è responsabile della fornitura di liquidità.[ [6]

BTCetc – ETC Group Physical Bitcoin è quotato su diverse borse europee:

Borsa Classificazione/segmento Simbolo ticker Data di quotazione Valute di negoziazione
Deutsche Börse XETRA (collateralised) ETN BTCE 18.06.2020 EUR, USD
SIX Swiss Exchange ETP BTCE 13.01.2021 USD, CHF, GBP
Euronext Paris ETP, sub type: ETC BTCE 01.06.2021 EUR
Euronext Amsterdam ETP, sub type: ETC BTCE 01.06.2021 USD
Vienna Stock Exchange Zerobond [7] BTCE 18.08.2021 EUR
Aquis Exchange ETP BTCE 07.06.2021 EUR, USD, GBP
[1] Replica fisica significa che l’ETP investe (acquista) negli asset sottostanti che dovrebbe replicare e li tiene in custodia.
[2] Gli ETF fisici che effettuano operazioni di prestito titoli possono contribuire a ridurre il costo del prodotto. Tuttavia, il prestito di titoli comporta un rischio di controparte.
[3] in caso di ETC senza attività di prestito o concessione di titoli consentite dal prospetto, la garanzia sugli asset in custodia è detenuta da un fiduciario a favore degli investitori, al fine di gestire gli asset a favore degli stessi in caso di fallimento dell'emittente
[4] https://www.xetra-gold.com/en/product/
[5] https://etc-group.com/products/btcetc/
[6] https://www.xetra.com/resource/blob/79756/37d1519fb8c27a5559f5e9a0945dc964/data/Exchange-Traded-Commodities-ETC-Handelsplatz-Xetra_en.pdf
[7] Un’obbligazione a cedola zero è uno strumento di debito che non paga interessi

Disclosure | Copyright © 2022 ETC Group. All rights reserved

Altri articoli